ما هو نظام الظل المصرفي

ما هو نظام الظل المصرفي shadow banking system

يشير نظام الظل المصرفي إلى الوسطاء الماليين المشاركين في تسهيل إنشاء الائتمان عبر النظام المالي العالمي ولكن لا يخضع أعضاءها للأشراف التنظيمي، كما يشير نظام الظل المصرفي أيضا إلى الأنشطة غير المنظمة التي تظمها المؤسسات الخاضعة للتنظيم، وتشمل أمثلة الوسطاء غير الخاضعين للتنظيم صناديق التحوط، والمشتقات غير المدرجة والأدوات غير المدرجة، في حين تشمل أمثلة الأنشطة غير المنظمة من قبل المؤسسات الخاضعة للتنظيم مقايضات التخلف عن السداد الائتماني.

مفهوم نظام الظل المصرفي

لقد أفلت نظام الظل المصرفي من التنظيم في المقام الأول لأنه لا يقبل الودائع المصرفية التقليدية. ونتيجة لذلك، تمكنت العديد من المؤسسات والأدوات من توظيف مخاطر أعلى في السوق والائتمان والسيولة، وليس لديها متطلبات رأس مال تتناسب مع تلك المخاطر، وفي أعقاب الانهيار في سوق الرهن العقاري في عام 2008، تعرضت أنشطة نظام الظل المصرفي إلى مزيد من التدقيق والتنظيم.

توسع نظام الظل المصرفي

يعتبر نظام الظل المصرفي مصطلح شامل لوصف الأنشطة المالية التي تتم بين المؤسسات المالية غير المصرفية خارج نطاق الهيئات التنظيمية الفيدرالية، وتشمل هذه البنوك الاستثمارية ومؤسسات إقراض الرهن العقاري، وصناديق أسواق المال، وشركات التأمين وصناديق التحوط وصناديق الأسهم الخاصة، والمقرضون يوم الدفع، وكلها مصدر هام ومتزايد للائتمان في الاقتصاد.

على الرغم من ارتفاع مستوى التدقيق في مؤسسات الظل المصرفية في أعقاب الأزمة المالية، فقد نما القطاع بشكل كبير. في مايو 2017، أصدر مجلس الاستقرار المالي الذي يتخذ من سويسرا مقرا له تقريرا مفصلا عن مدى التمويل العالمي غير المصرفي. ومن بين النتائج، وجد المجلس أن الأصول المالية غير المصرفية قد ارتفعت إلى 92 تريليون دولار في عام 2015 من 89 تريليون دولار في عام 2014. ونما مقياس أضيق في التقرير، يستخدم في الإشارة إلى نشاط الظل المصرفي الذي قد يؤدي إلى مخاطر الاستقرار المالي، إلى 34 تريليون دولار في عام 2015، بزيادة 3.2 ٪ عن العام السابق واستبعاد البيانات من الصين، وتتركز معظم الأنشطة حول إنشاء القروض المضمونة واتفاقيات إعادة الشراء المستخدمة في الإقراض قصير الأجل بين المؤسسات غير المصرفية وتجار السماسرة، ويمثل حصة متزايدة من الرهون العقارية في الولايات المتحدة المقرضين غير المصرفين، مثل القروض السريعة. ويعتبر الإقراض بين النظراء (P2P) واحدا من القطاعات الأسرع نموا في صناعة الظل المصرفي، مع المقرضين الشعبيين مثلLendingClub.com و Propser.com. كما بدأ مقرضو P2P في إقراض أكثر من 1.7 مليار دولار في شكل قروض في عام 2015.

من الذي يراقب نظام الظل المصرفي

تلعب صناعة الظل المصرفية دورًا حاسمًا في تلبية الطلب المتزايد على الائتمان في الولايات المتحدة، وعلى الرغم من أنه قيل إن عدم تعمد إنشاء الخدمات المصرفية في الظل يمكن أن يزيد من الكفاءة الاقتصادية، فإن عملياتها خارج الأنظمة المصرفية التقليدية تثير المخاوف من المخاطر الشاملة التي قد تشكلها على النظام المالي. كما ركزت الإصلاحات التي تم إقرارها من خلال قانون دود-فرانك لعام 2010 بشكل أساسي على الصناعة المصرفية، تاركة قطاع الظل المصرفي على حاله إلى حد كبير. وفي حين فرض القانون مسؤولية أكبر على الشركات المالية التي تبيع منتجات مالية غريبة، فإن معظم الأنشطة غير المصرفية لا تزال غير منظمة، واقترح مجلس الاحتياطي الفيدرالي أن تعمل البنوك غير المصرفية، مثل وسطاء الوساطة، في ظل متطلبات هامش مماثلة مثل البنوك. وفي الوقت نفسه، خارج الصين، بدأت الصين إصدار توجيهات في عام 2017 تستهدف مباشرة الممارسات المالية الخطيرة مثل الاقتراض المفرط والمضاربة في الأسهم.